一、券商股的投资价值

　　券商股是牛市的第一支礼炮，太多财经博主将这句话信奉至深，于是拼命地推荐券商。可是这头牛太奇葩了，券商又被散户扎堆抢入，所以注定了结局不会太好。券商的盈利模式不是本篇的讨论重点，然而业绩预期普遍是不错的，这是很多散户认为券商股“性价比”高，进而不断加仓的一个重要因素。

　　券商股收益波动巨大，长期来看他的平均ROE也不如银行股，那他有什么投资价值?券商股的投资价值不在长期配置，而恰恰在于其收益波动，即在牛市的时候提供极高的弹性——贝塔。

　　首先，我们在这里简单说明一下贝塔，为了分析一个组合在一段时间内的表现，我们一般会把这个组合跟沪深300指数在这段时间的表现回归，表达成Y=Alpha+Beta*X 的形式。高贝塔的组合有什么好处呢?

　　在牛市的时候，我们希望自己的组合的弹性越高越好，若一个组合贝塔是2的话，则沪深300指数每上涨1%，该组合上涨2%。

　　我们以最容易获得的贝塔作为比较基准——即用本金买入一份沪深300ETF，再通过融资融券杠杆买入另一份沪深300ETF，于是组合的贝塔变成2，但是，融资融券有成本，年化8%左右。因此，牛市的时候买入高贝塔的券商股，就可以节省大量的杠杆成本。

　　一般而言，券商股的长期配置价值弱于银行股，其投资价值主要体现在牛市时候可以提供相对便宜的贝塔，而且，这种弹性(贝塔)主要是针对沪深两市成交量的弹性，而非对沪深300指数的弹性。

　　于是，我们就得到了投资券商股的一般条件：

　　1、市场是牛市，因为牛市才需要加贝塔。

　　2、市场成交量大幅度提升，因为券商股的贝塔是针对沪深两市股票成交量的;而这两条又意味着，相对宽松的货币环境。

　　所以，2021年券商股的投资价值还是有的，但是一定要在满足条件之后才能进行投资。

延伸阅读：什么是换手率?

换手率是指在某一特定时间内，某只股票的成交量与其总流通盘的比值。换手率指标意味着一定时期内股票换手交易的大小，同时也反映了股票的流通性强弱。通常情况下，个股换手率愈高，意味着该股多空、双方换手积极，股性活跃;反之，则表示该股股性呆滞，缺乏市场追捧。

通过分析各种股票不同的换手率，交易者可以择强弃弱，抓住市场热门股，紧跟市场主流热点，以获取阶段性的投资收益;同时也可以在市场顶部察觉主力出货的程度以及市场跟风的意愿。

比如个股5日换手率达到100%，即意味着该股非常活跃，交易者进、出非常热烈。可能5日前所有的持股者均换了新人，也可能有部分持股者一直未动，而另外一部分持股者则出现了多次进、出的状况。所以在看待换手率这个指标的时候，交易者必须清醒地认识到，即使个股换手率在短期内达到了200%，也仍然有部分持股者没有抛售，而重仓的主力也往往无法顺利出局。这里面有很大的“水分”来自短线交易者的热炒。