股票发行注册制是利好还是利空?

　　10月15日晚，证监会主席易会满受国务院委托向全国人民代表大会常务委员会报告了股票发行注册制改革有关工作情况，指出要“全力以赴推进注册制改革试点“。

　　易会满表示，”经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册的条件逐步具备”，“证监会将在国务院金融委的统一指挥协议下，深入总结试点经验，及时研究新情况，解决新问题，选择适当时机全面推进注册制改革。

　　对此，专家们指出，从科创板、创业板试点注册制的运行情况来看，注册制改革主要制度安排已经受住了市场的初步检验，未来两年注册制或有望在主板、中小板落地。

　　而我们认为，如果注册制全面铺开，中小板和主板可能同时进行，因为中小板和主板用的是同一套发行制度，在基本的交易制度、信披制度、退市制度，甚至包括审核等方面，这两个板块都没有太大差异。但在定位方面主板、中小板会与创业板、科创板却存在区别，对不符合创业板。

　　那么，全面推进注册制对A股市场究竟是利空，还是利好呢?注册制本身就是让只要符合条件的上市公司能够经过券商、交易所的推荐上市，不像核准制要经过层层审核，才能上市。

　　注册制侧重于事中、事后的监管，这是国际上最流行的一种做法。我国实行注册制，主要还是让更多的企业融到资金，注册制本身没有利好和利空之说。但对目前存在一定缺陷的A股市场却未必会是利好。

　　第一，在核准制情况下，新股上市的股票市盈率较高(物以稀为贵)，比如，当年中石油IPO时定价高达16元/股，上市后股价直冲48元/大关，结果套死了无数中小散户。而在注册制下，大量新股上市，市盈率不会太高，股价估值也较合理。

　　如果要实行注册制，那主板市场、中小板市场在核准制下的股票与注册制下的股票存在着较大的差价，在这种情况下，较高估值的股价会回落，这是必然的。所以，一些前期被市场炒高的蓝筹股将会下跌，回归合理估值。

延伸阅读：市净率是什么?

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率的计算方法是：市净率=(P/BV)即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。