为什么股市涨债市就跌?股市和债市有什么关系?

　　债券收益率的增减对股票市场有一定的影响,股市走弱伴随着债市走强,股市走强则引发债市调整,这种此消彼长的负相关关系体现在两个方面：从短期来看,股市爆发性的上涨所带来的财富效应,会使得低迷期防守于交易所债市的资金分流,引发债市的阶段性调整;而股市的持续疲弱则会使风险厌恶型资金流人债市,推动债市走强。

　　另外,既定存量条件下的资金在金融市场不同子系统之间的流动,构成了这种跷跷板效应的短期特征。但是从长期来看,国债的收益率的本质是一种无风险利率,而股市要求的投资回报则是的一种风险收益率,两者之差构成了市场风险溢价。风险溢价在不同阶段表现为不同水平：理性条件下股市的走强往往意味着一轮经济周期的启动,伴随着收益率水平的提高,将推动均衡利率的水涨船高,从而引发债市的下跌;在经济周期的下降阶段情况则正好相反。

　　就美国市场来说,收益率的计算方式是债券价格除以票面利率。因此如果债券价格下跌,收益率就会升高,因为大致上来说,票面利率并不会改变。政府债券是一种十分安全的资产投资,因为美国政府付不出利息或还不了本金的机会微乎其微。如果这种情形真的发生了,那表示全世界也已经陷入疯狂的金融风暴中,投资者应该有比手中债券价格下跌更严重的事情需要担心。一般而言,股市因为风险较高,相对的平均投资回报率也较高,年回报率大约是6%～8%之间,而美国债市可说是毫无风险,年回报率约在1%～3%之间。

　　就20世纪前半段而言,市场变化的确如此。观察1998年及2003年初的5年政府债券收益率,可以发现股市与债市的走势,在网络泡沫化时期,呈现相反的态势。

　　但是,这种规律绝不是一成不变的,据赖特逊投资公司首席经济分析师劳·克兰斯敦分析：“1960年之前,股市与债市几乎不曾同涨同跌,但是之后市场的发展开始出现股债齐扬的情形,在20世纪80年代债券甚至扮演着激励股市的角色,在20世纪90年代情况则演变为股市带动债市。”

　　股市与债市的关系到底是联动还是跷跷板,业界众说不一。事实上,这是由于资金联动所导致,资金的联动将导致债市往往领先于股市一段时间,这就形成了时而联动、时而跷跷板的股市、债市波动曲线。

　　对于这样的异动,投资人无须太费苦心,因为股市的价值基本上取决于股票的基本面,而公债的价值则取决于通货膨胀、其他经济因素及国家政府债权的信用程度。

延伸阅读：什么是换手率?

换手率是指在某一特定时间内，某只股票的成交量与其总流通盘的比值。换手率指标意味着一定时期内股票换手交易的大小，同时也反映了股票的流通性强弱。通常情况下，个股换手率愈高，意味着该股多空、双方换手积极，股性活跃;反之，则表示该股股性呆滞，缺乏市场追捧。

通过分析各种股票不同的换手率，交易者可以择强弃弱，抓住市场热门股，紧跟市场主流热点，以获取阶段性的投资收益;同时也可以在市场顶部察觉主力出货的程度以及市场跟风的意愿。

比如个股5日换手率达到100%，即意味着该股非常活跃，交易者进、出非常热烈。可能5日前所有的持股者均换了新人，也可能有部分持股者一直未动，而另外一部分持股者则出现了多次进、出的状况。所以在看待换手率这个指标的时候，交易者必须清醒地认识到，即使个股换手率在短期内达到了200%，也仍然有部分持股者没有抛售，而重仓的主力也往往无法顺利出局。这里面有很大的“水分”来自短线交易者的热炒。