如何衡量一只股票的价值?

　　普通股的流动资产价值比包含固定资产的账面价值更重要。我们的讨论将归结为以下几点:　　 1.流动资产价值通常是清算值的粗略指标。

　　2.很多普通股股票的市值低于其流动资产价值,因此也低于其破产清算时可变现的数额。

　　3.很多股票长期以低于其清算值的价格进行交易是根本不合逻辑的。这说明:(1)股票市场的判断出现了严重偏差;或(2)公司的管理政策存在很大问题;或(3)股东们对自己资产的态度有问题。

　　一、清算值的概念

　　我们把“清算值”定义为企业的所有者放弃所有权能得到的补偿。他们可能会将整个企业出售给他人,也可能只出售其中一部分权益并继续关注企业发展。或者,他们会耐心等待时机,把各种资产逐渐变现,以获得尽可能高的收益。这样的清算在私营企业界每天上演,但在公有企业中相对鲜见。公司的转手价通常远远高于其清算值,破产时也免不了被分拆出售。但主动从不盈利的企业中退出并精心清算的情况绝大部分发生在私营企业,而不是在公有企业。

　　二、资产的性质决定它们的变现值

　　企业的资产负债表并不提供资产清算值,但它包含有用的线索。计算清算值的第一个原则是:相信负债数据,但必须质疑资产数据。账簿上所有的负债必须按其面值作为资产的减项,资产的价值因性质不同而要具体考虑。

　　三、股票市价低于清算值的情况长期存在

　　我们的第三个发现是:股价低于清算值的现象按理对股市、管理层和股东都有重要影响。这可以被总结为一个简单的原则:

　　如果某只普通股持续以低于其清算值的价格进行交易,那么,不是股价被严重低估,就是这个企业应该被破产清算。

　　由此得到两条推论:

　　推论一:如此低的价格不禁让股东发问:公司持续经营下去是否符合自己的利益?

　　推论二:如此低的价格,应使管理层采取一切有效的措施,以修正偏离企业内在价值的股价。他们应审视现有经营策略,坦诚地向股东提出持续经营的理由。

　　上述原则应该是不证自明的。没有任何能说服人的经济理由,让股票持续地以低于清算值的价格出售。如果一个公司持续经营还不如清算破产,那它应该被清盘。所以无论如何,股票价格低于清算值都是不合理的。

　　2、上述原则的两种应用

　　在很多情况下,以低于清算值出售的股票,股票价格非常低廉,所以值得购买。我们可以利用证券分析方法从中获利。但在另一些案例中,股价低于清算值说明企业的经营策略有问题,管理层应该采取矫正措施。下面我们依次对其进行讨论。

　　3、这种股票作为潜在投资对象的吸引人之处

　　这一类普通股一般盈利前景不乐观。如果利润能一直稳定增加,很显然股价不会这么低。反对购买这种股票的理由是企业盈利可能会下降,甚至持续亏损以至于企业的资产被耗尽,股票的内在价值最终低于买入价。不可否认,这确实在个别案例中发生过,但有更多的企业,因为经营情况好转致使股价上升。

　　包括：

　　1.企业的盈利能力提高。可能的原因是：

　　a.行业总体情况好转。

　　b.公司有更好的运营模式，有的更换了管理层。这些转变包括更有效的生产技术、新产品、放弃不盈利的产品线等。

　　2.企业被出售或合并。相关企业可能更好地利用这些资源，所以至少愿意支付清算价格。

　　3.完全或部分清盘。

延伸阅读：什么是量比?

量比是一个衡量相对成交量的指标，它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其公式为：量比=现成交总手/(过去5日平均每分钟成交量×当日累计开市时间(分)当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量要大于过去5日的平均数值。

量比为0.8-1.5倍，则说明成交量处于正常水平;

量比在1.5-2.5倍之间则为温和放量，如果股价也处于温和缓升状态，则升势相对健康，可继续持股，若股价下跌，则可认定跌势难以在短期内结束，从量的方面判断应可考虑停损退出;

量比在2.5-5倍，则为明显放量，若股价相应地突破重要支撑或阻力位置，则突破有效的几率颇高，可以相应地采取行动;

量比达5-10倍，则为剧烈放量，如果是在个股处于长期低位出现剧烈放量突破，涨势的后续空间巨大，是“钱”途无量的象征，东方集团、乐山电力在5月份突然启动之时，量比之高令人讶异。但是，如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现如此剧烈的放量，则值得高度警惕。