沪指突破3000点大关，大金融板块低位崛起，那么如何选择银行股就成为了关键问题。中信证券复盘近3年银行股总结市场特征，给出详细攻略!

　　一、如何挑选银行股?

　　1)高增长银行优先表现确定性，归因于较高的ROE和业绩增速，比如招行、平安和常熟。

　　2)低估值银行存在组合配置空间，2020年个股性价比有所改变，出现改善的概率较高。

　　通过“估值-盈利/资产质量”数据来评估投资性价比，南京、杭州、光大、上海等银行存在低估的可能(空间维度);其估值能否修复(时间维度)还取决于：是否出现改变ROE的要素(存量风险缓释进程和增量信用风险的量级评估)。

　　二、A股银行资本市场特征

　　估值：行业企稳，个股分化。

　　1)行业估值在0.7-0.9xPB之间波动，2019年中枢0.8XPB。动态放缓趋势有助稳定估值，静态看与ROE匹配的估值仍偏低。

　　2)个股估值差距加大，ROE的高期望值低方差带来估值溢价。目前A股估值最高和最低的银行分别为1.7xPB(宁波)和0.5xPB(华夏)，高于1倍PB的银行具备如下特征：高于行业的盈利增速、好于行业的ROE趋势、优于行业的信用风险数据。

　　股价表现：板块2017年至今绝对和相对收益均显著，部分个股跑赢指数。

　　2017-2019年行业累计涨幅28.44%，其中招行和宁波累计涨幅127%和126%。

延伸阅读：什么是量比?

量比是一个衡量相对成交量的指标，它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其公式为：量比=现成交总手/(过去5日平均每分钟成交量×当日累计开市时间(分)当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量要大于过去5日的平均数值。

量比为0.8-1.5倍，则说明成交量处于正常水平;

量比在1.5-2.5倍之间则为温和放量，如果股价也处于温和缓升状态，则升势相对健康，可继续持股，若股价下跌，则可认定跌势难以在短期内结束，从量的方面判断应可考虑停损退出;

量比在2.5-5倍，则为明显放量，若股价相应地突破重要支撑或阻力位置，则突破有效的几率颇高，可以相应地采取行动;

量比达5-10倍，则为剧烈放量，如果是在个股处于长期低位出现剧烈放量突破，涨势的后续空间巨大，是“钱”途无量的象征，东方集团、乐山电力在5月份突然启动之时，量比之高令人讶异。但是，如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现如此剧烈的放量，则值得高度警惕。