关于股市价值投资的一些常识经济周期对股市走势有哪些影响

互联网 2026-06-09 10:16:40

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关于股市价值投资的一些常识经济周期对股市走势有哪些影响，下面跟随零三财经网小编一起来了解下。

　　在A股市场从事投资和研究的时间也不短了，但常常困惑于一些常识问题。比如，投资有什么价值？股票市场能创造什么价值？基金经理能否真正独立于他人？买股票的真正理由是啥？

　　引用一个著名同行的话，大意是投资管理有三重境界，一是给客户带来绝对回报；二是战胜指数，三是能战胜同业。投资管理本质上是给客户赚钱，但战胜同业是前提，这证明了你的基本价值，而战胜指数，则是为了说明主动管理的必要性。

　　但试想，在指数单边上扬的情况下，其实战胜指数是很难的（过往的统计大致说明了这点），这也说明做一个合格的资金管理人并不容易。反之，在指数单边下跌的环境下，仅仅战胜指数又有什么意义呢？这样说来，能给客户带来绝对回报是资金管理人能力体现，也是价值所指了。

　　股票的价值与企业的价值相关，但又不是直接的等号。按照教科书，企业的价值是企业所有自由现金流的折现值之和。但股票的价值呢？说得直白点，股票的价值就是能赚钱。问题是赚股票差价的钱，还是企业给投资者的钱，分清这个很重要。

　　寻找有价值的股票是研究的主要工作。研究员发现一个理想的个股，一定在遵循市场的某种估值标准。但这个估值标准是什么？P/E估值？业绩增长？好像是，好像又不是。

　　在这样的疑惑中，凭着常识，总结了一些模糊的筛选股票价值的条件：

　　1、该企业能被潜在恶意收购。一个不能被潜在收购的企业与股票投资者总是隔着一层纱；大多数时候，他与你无关，即使他很美的时候，也只是你的一段幻觉。至于收购企业，变卖其资产以变现，更是当年“延宝”之战的久远故事了。为何上市公司很难被恶意收购？国有企业的上市公司需要通过一系列的审批，这很难。而民营企业的上市公司好像容易，但别忘了，民营企业的价值核心在民营企业家身上，你收购了企业，或许只是一个壳而已。

　　2、该企业要能分红。既然恶意收购很难成行，客观上与小股东相关的，就只有祈求他能善意地分红。一个十年不分红的企业，即使给投资人讲成长，说十年后分红，折现回来，其价值早已大打折扣，甚至所剩无几。问题是，很多上市公司非但少分红，要钱的狠劲却屡创神话。

　　3、该企业要有增长的预期。或许大部分的时候，我们停留在这个梦境。上市公司不能恶意收购，又不能被分红，但游戏总得继续。毕竟企业的增长还能给投资者一个期待，万一企业长大之后，或许能良心发现，分红给你。因此，观察企业的增长是在条件约束下，还相对靠谱的一个价值标准。如果企业缺少增长的预期，即使是所谓的估值便宜（例如PE很低），那也最多是一种估值安全的假象。

　　4、该企业接近重置成本。简单地说，股票的P/B值是股价向下看时的一个重要参考。但他也只能是辅助的。如果企业接近重置成本，但又不能被收购，分红又指望不上，更谈不上未来，这样的场景，对小股东谈不上价值。当然，接近或者跨过企业的重置成本的本身可能预示着企业接近业务变化的拐点。这反过来，可以重回增长的梦境。

　　股票市场的价值是与股票的价值结合在一起的。既然股票的价值有纠结，股票市场的价值更是纠结。都说我们的市场还处在“新兴加转轨”阶段，到现在还没脱离这样的阶段，而且股票市场的融资功能与投资功能的失衡状态并未得到缓解。当然其正面效应还是不容忽视的，投资者即使用脚投票的方式，也还是将有限的资金资源大概率地分配到了高盈利能力的企业上。

　　只是股票市场的投资功能并未有效得到解决，一直以来总让市场投资者有“外表光鲜、内心凄凉”之感。股票市场融资和投资功能的失衡还直接导致了上下游生态链的不和谐。这条生态链中，越靠近卖方，越处于有利位置，而如果还要保持供求平衡，则需要新的从储户转化过来的自然人投资者。其实上述所说的，大部分是常识性问题和常识性认识。但经历和教训，告诉我们——常识很重要。

　　人们常说，股票市场是经济的晴雨表。也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示，股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升，这主要是由于投资者对经济周期的一致判断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系可以说是如影随形，彼此都能对对方有所反映。

　　由于受资源约束、人们预期和外部因素影响，经济运行不会是一直处于均衡状态。经常出现的情况是经济处于不均衡状态。相应地，股市也具有上下波动运行的特点。

　　当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候，产品价格、工人工资、资本所有者的投资冲动都会增加，连带出现的情况是投资需求增加，市场资金价格（即利率）上涨。工资的增加又使得个人消费再度增加。企业投资的增加和个人可支配收人增加，使实物经济质量不断提高，企业效益不断上升，经济发展得到进一步刺激。当经济上升到一定程度时，社会消费增长速度开始放缓，产品供过于求，企业开始缩小生产规模，社会上对资金需求减少，资金价格下落，经济进人低迷状态。

　　当实物经济按照上述周期在运行时，以证券市场表示的虚拟经济也处干周期运行之中，只是证券市场运行周期比实物经济周期更为提前。

延伸阅读：什么是换手率?

换手率是指在某一特定时间内，某只股票的成交量与其总流通盘的比值。换手率指标意味着一定时期内股票换手交易的大小，同时也反映了股票的流通性强弱。通常情况下，个股换手率愈高，意味着该股多空、双方换手积极，股性活跃;反之，则表示该股股性呆滞，缺乏市场追捧。

通过分析各种股票不同的换手率，交易者可以择强弃弱，抓住市场热门股，紧跟市场主流热点，以获取阶段性的投资收益;同时也可以在市场顶部察觉主力出货的程度以及市场跟风的意愿。

比如个股5日换手率达到100%，即意味着该股非常活跃，交易者进、出非常热烈。可能5日前所有的持股者均换了新人，也可能有部分持股者一直未动，而另外一部分持股者则出现了多次进、出的状况。所以在看待换手率这个指标的时候，交易者必须清醒地认识到，即使个股换手率在短期内达到了200%，也仍然有部分持股者没有抛售，而重仓的主力也往往无法顺利出局。这里面有很大的“水分”来自短线交易者的热炒。