股票市场情的绪影响投资判断 小盘股低估值等于高收益
股票市场情的绪影响投资判断 小盘股低估值等于高收益，下面跟随零三财经网小编一起来了解下。
| 我们是否有过在6000点追高的经历，也错失过1600点的介入机会，是什么引导着我们的投资决策，在经历过几轮牛熊之后，我们是否能抓住下一个机遇？在投资中除了关注基本面技术面，市场情绪这一大众心理也是不得不重视的一个因素。 通俗地说，市场情绪就是在市场中占有主导地位的大众心理。表现在指数上升时，投资者比较乐观且愿意投资，在指数下跌中，投资者相对谨慎愿意持有现金或观望。有效市场的假设前提之一是市场中的所有投资者都致力于寻求相关信息以使自己的投资获利，即投资者都是理性的。但是我们的市场常常反应过度，令人不知所措。 那么市场能否保持理性呢？《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书的作者查理斯·麦基这样认为“投资群体往往不具备理性思考的能力”。投资中天然的趋利避害，往往在群体中得到放大造成类似追涨杀跌的“羊群效应”。当经济前景一片大好时，物品供不应求库存迅速被消耗，企业往往选择迅速扩大生产经营规模，而体现经济预期的资本市场更是提前反映了这一乐观前景从而形成一波上涨走势。这种一致预期看涨市场又会影响到参与其中的投资者，从而形成乐观情绪、投资买入交替的上升式螺旋，直到资本价格远远脱离基本面，有一天泡沫破灭。 同样在经济不景气的时候，容易形成悲观情绪、卖出观望的下降式螺旋。但往往在极度悲观的情绪中，也正是新机遇孕育的时刻。比如去年下半年整个市场内忧外患，在确认实体经济下滑的过程中不断创出新低，投资者损失惨重心灰意冷。然而在一片惨淡中政策正在微调、估值已然偏低，此时有多少投资者关注到了？又有多少投资者进行了主动投资？就像在6000点的时大多数的投资者看不到那些事后看来显而易见的风险一样，并不是当时那些因素不存在，只是大部分人看不见而已。 我们已经认识到在极端的群体情绪中，个体容易失去审慎独立的精神品质，用大众思想代替自我意识。市场经常如我们所说：“在犹豫中上涨，在疯狂时下跌。“”所以想要获得成功的投资，就要时刻保持客观独立的判断，坚持用辩证的思维看待市场情绪，用理性的心态对待投资。当我们还在保持一份清醒时刻警惕危机的时候，也不要忽视那些正在形成的机遇。 小盘股低估值等于高收益 当代最伟大的价值投资者，无疑当属巴菲特。不过相比巴菲特的老师格雷厄姆，巴菲特显然不是那种纯粹购买低估值”烟蒂股“的传统价值投资者，而是致力于以较低的估值买入优秀的成长股。 但是，巴菲特的成功，并不等于格雷厄姆式的价值投资没有价值。宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米J。西格尔在《投资者的未来》一书中有一项1957年至2003年的统计显示，期间S&P500指数的年回报是11.18%。若仅持有成分股中市盈率低于市场平均水平的股票，那么年回报可以提高到14.07%，但若持有高于市场平均水平的股票，年回报却仅为9.17%。显然，持有低估值股从长期来看可以轻松跑赢市场。 众所周知，小盘股相比大盘股有更高的长期回报——学界将其视为小盘股低流动性带来的补偿。在杰里米J。西格尔更早那本脍炙人口的《股史风云话投资》中则显示，低估值股配合小盘股策略，可以产生更美妙的策略。 杰里米J。西格尔利用1963年7月到2000年末的美股数据，根据市值从大到小分成五类，此外再根据市净率从低到高分成五类。将这两个五类交叉之后显示，在市值最小的五分之一股票中再筛选出市净率最低的五分之一，年回报可高达23.26%。与之相比，市值最小的五分之一股票中再筛选出市净率最高的五分之一，年回报就骤减至可怜的6.41%。至于市值最大的五分之一股票中再筛选出市净率最低的五分之一，年回报为13.59%，而市值最大的五分之一股票中再筛选出市净率最高的五分之一，年回报为10.28%。 显然，小盘股中的低估值股，在美股历史上最具投资价值。究其原因，许多研究者认为主要在于市场在估值方面容易走极端，对于成长股给予过高的估值，而对不热门的股票给予过低的估值，但是伴随时间推移估值向均值回归，低估值就可因此受益。 A股同样适用此策略 近期，申银万国研究所以《从分层风格特征中寻找投资机会》为题发布研究报告，证明小盘低估值的投资策略在A股同样有效。这份研究报告中，在过滤不符合条件的股票后，选取市值最高的200家作为大盘股，接下来400家为中盘股，在接下来的400股为小盘股。然后每类规模股中以市盈率为估值标准按照3:4：3分成高估值、中估值和低估值三类分类。 报告统计了2001年至2012年1月的数据，小盘低估值回报惊人，高达212.4%，同期小盘高估值股却下跌60%；至于大盘股中，大盘低估值股上涨88.2%，而大盘高估值股下跌38%。上述数据显示，小盘低估值对于A股的意义更大。 小盘低估值这个选股策略稳定性颇高，2001年至2011年这11年中，小盘低估值股仅2008年和2010年跑输整个小盘股，其余年份全数跑赢。若具体到月份来看，这期间小盘低估值股策略在68.4%的月份中跑赢了小盘股指数。 更可贵的是，这份研究报告针对小盘低估值相对小盘股的超额收益原因作出了分析。分析显示，低估值股的确成长性稍差，所以低估值股在净资产的增长上相对所有样本股贡献的是负回报，为-0.81%，但是低估值股的估值上升相对所有样本股贡献的却是正回报，达到1.29%，两相抵消并扣除协同效应，净超额回报为0.49%。 与之相反，小盘股中的高估值股的确成长性较好，高估值股在净资产的增长上相对所有样本股贡献的是正回报，达到1.04%，但是耐不住其估值水平却严重拖后腿，估值下跌相对所有样本股贡献的却是负回报，为1.63%，两相抵消并扣除协同效应，净超额回报为-0.64%。 延伸阅读：什么是市盈率? 市盈率，又写作PE 公式为 市盈率=每股股价/每股收益，或者 市盈率=企业总市值/企业净利润，简写成 PE=P/E; 市盈率是个性价比指标，表示获取企业的每一元利润，所需支付的价格，市盈率使不同规模不同盈利水平的股票，存在了一定可比性。市盈率还使得股票可以与其他不同类别的资产相比较。 在股票投资的过程中，正确地理解市盈率和它的用法还是很有帮助同时很重要的。 标签： 炒股入门基础课程 郑重声明：用户在发表的所有信息(包括但不限于文字、图片、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点，与零三财经网立场无关，所发表内容来源为用户整理发布，本站对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。 热门文章热点专题
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