创新药解决的是“用什么新疗法治病”，医疗器械解决的是“如何发现疾病、实施治疗和完成精准操作”。创新药负责提供新的靶点、机制和治疗方案，医疗器械则覆盖体外诊断、医学影像、手术设备、给药装置及医院耗材，两条产业链最终都要进入医院和患者端。

　　政策端正在同时支持创新药与高端医疗器械。国务院办公厅提出，到2027年创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，并从临床试验、注册审批、产业转化和国际化等环节完善支持体系。2026年国家医保目录与商业健康保险创新药目录调整也已进入专家评审等后续程序，创新药的支付渠道正在由基本医保向商业保险进一步延伸。

　　上海医药

　　主营业务：公司是覆盖医药研发、生产、分销和零售的综合性医药集团，工业板块涵盖化学药、生物药、中药等领域，商业板块拥有覆盖全国的医药配送、创新药服务、医疗器械及医院供应链管理体系。

　　概念关联：创新药研发＋医疗器械流通服务。

　　公司亮点：公司现有新药管线59项，其中创新药管线47项，覆盖免疫、精神神经、心血管、消化代谢和肿瘤等领域。首个获批的自研1类新药司妥吉仑片已于2026年2月实现商业化。医疗器械方面，公司主要通过商业板块开展SPD、配送和供应链服务，属于“创新药自主研发＋器械渠道运营”的模式，并非以高端医疗器械自主制造为主。

　　复星医药

　　主营业务：公司直接运营制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务等业务，并通过参股国药控股覆盖医药分销与零售，形成研发、生产、商业化和医疗服务一体化布局。

　　概念关联：创新药＋高端医疗器械双主业。

　　公司亮点：公司通过自主研发、合作开发、许可引进和投资孵化持续扩充创新药管线，已形成单抗、细胞治疗、小分子药物等产品体系。医疗器械与医学诊断也是公司直接运营的核心板块，覆盖医疗美容设备、呼吸治疗设备、专业诊断等领域。相较单纯药企，复星医药在创新药研发和器械产业化两端均拥有直接业务，属于这一组合中双主线关联度较高的公司。

　　百洋医药

　　主营业务：公司主要从事医药产品品牌运营、批发配送、零售及医药物流服务，通过数字化营销、医院准入和终端推广，帮助药品及医疗器械产品实现商业化。

　　概念关联：创新药械商业化平台。

　　公司亮点：公司正在持续压缩传统批发配送业务，进一步聚焦品牌运营。2025年品牌运营业务已经成为公司的主要毛利来源，并通过投资、并购及产业合作布局高端医疗器械制造、中医创新药和微生态医学等方向。公司的核心优势不是从实验室自主发现新药，而是医院渠道、品牌管理和商业化能力。部分创新药及高端器械项目属于投资孵化或合作层面，具体资产归属和利润贡献仍需以公司公告为准。

　　甘李药业

　　主营业务：公司长期深耕糖尿病及内分泌代谢疾病领域，主要产品包括重组胰岛素、人胰岛素及胰岛素类似物，同时生产胰岛素注射笔、笔芯和相关给药装置。

　　概念关联：代谢创新药＋注射给药器械。

　　公司亮点：公司正在由传统胰岛素企业向综合代谢创新药平台转型，研发方向覆盖第四代周制剂胰岛素、GLP-1类药物以及肥胖、糖尿病等代谢疾病管线。2025年公司推动多项研究进入Ⅰ期至Ⅲ期临床阶段。医疗器械业务主要围绕胰岛素笔、注射装置等配套产品展开，能够与胰岛素制剂形成“药品＋给药器械”的协同，但器械业务仍以配套使用为主，并非独立的高端设备平台。

　　白云山

　　主营业务：公司业务覆盖中西成药、原料药、医药商业、大健康产品和医疗服务，旗下拥有白云山、陈李济、王老吉等多个品牌，是大型综合医药产业集团。

　　概念关联：创新中药及化药＋高端医疗器械投资布局。

　　公司亮点：公司正在围绕创新中药、高端化学制剂、生物医药和高端医疗器械建设研发及投资平台，并通过产业基金寻找创新药械项目。现阶段公司的主营收入仍主要来自传统中西药、医药商业及大健康业务，医疗器械更多体现为平台建设、产业投资和未来并购方向。因此，其创新药布局具有研发基础，但高端器械业务的实际收入和规模化贡献仍有待进一步兑现。

　　中国医药

　　主营业务：公司业务覆盖医药工业、医药商业、国际贸易及医疗器械，经营品种包括化学制剂、生物制剂、中成药、诊断试剂、医疗设备、医用耗材和康复设备等。

　　概念关联：创新药转化平台＋医疗器械全渠道运营。

　　公司亮点：医疗器械是公司的直接业务板块，业务模式覆盖进出口贸易、直销、分销、配送和医院SPD，经营品类涉及医疗设备、康复设备、耗材及体外诊断产品。公司还设立创新药械转化平台，对接国内外技术成果并提供注册、渠道和商业化服务。其优势更偏向央企医药渠道、国际贸易和成果转化，创新药自主研发深度与纯创新药企业存在差异。

　　国发股份

　　主营业务：公司主要开展医药制造、医药流通和司法鉴定类体外诊断业务，同时对低效及非核心业务进行调整，进一步聚焦医药健康主业。

　　概念关联：医药制造＋司法IVD医疗器械。

　　公司亮点：公司的医疗器械关联主要来自体外诊断和司法检测产品，在毒品检测、司法鉴定等细分场景具有业务基础。药品端以现有制剂、医药流通和传统医药业务为主，目前尚未体现出规模较大的1类创新药研发管线。因此，公司更准确的定位是“制药＋体外诊断”，医疗器械关联较为直接，但创新药关联度弱于复星医药、甘李药业和京新药业。

　　热景生物

　　主营业务：公司主要从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售，建立了上转发光、磁微粒化学发光、糖捕获、DNA甲基化和多组学肿瘤早筛等技术平台。

　　概念关联：创新诊断器械＋抗体及核酸创新药。

　　公司亮点：公司正在实施“特色诊断＋创新制药”双轮驱动战略，器械端覆盖化学发光设备、配套试剂和肿瘤早筛产品；创新药端通过旗下孵化平台布局抗体药、核酸药和微生态产品。其中，心肌梗死急救抗体药SGC001已获得中美临床试验许可、FDA快速通道认证并进入Ⅱ期临床。热景生物属于创新药和医疗器械技术关联较直接的公司，但创新药管线仍处于临床研发阶段，尚未形成规模化药品收入。

　　石药景峰

　　主营业务：公司主要从事药品研发、生产和销售，产品覆盖心血管、抗肿瘤和骨科等领域，拥有多个药品生产及研发平台。

　　概念关联：专业制药平台＋石药创新生态预期。

　　公司亮点：2026年公司完成司法重整，石药控股集团成为控股股东，公司名称变更为石药集团湖南景峰医药股份有限公司。石药控股入主后，公司在研发管理、产品结构、销售渠道及产业协同方面具备改善预期。但控股股东拥有创新药资源，并不等于相关资产已经注入上市公司；公司当前医疗器械业务的直接布局也相对有限。因此，其关联重点在重整后的创新转型预期，现阶段不宜直接按照成熟的“创新药＋医疗器械”双平台估值。

　　京新药业

　　主营业务：公司主要从事化学制剂、中药、生物制剂、原料药及医疗器械的研发、生产和销售，药品业务重点覆盖精神神经、心脑血管及消化系统领域。

　　概念关联：1类创新药＋医疗影像显示设备。

　　公司亮点：公司的1类创新药京诺宁地达西尼胶囊已获批上市并实现商业化，主要用于失眠患者的短期治疗，创新药管线继续聚焦精神神经和心脑血管领域。医疗器械方面，全资子公司深圳巨烽主要研发和生产医用专业显示器，为医疗影像设备厂商及医院提供显示终端和解决方案。创新药已经进入销售阶段，医疗器械也是公司第二大支柱产业，属于双主线业务较为清晰的公司。