液冷的本质，是通过液体直接或间接带走CPU、GPU等高功耗芯片产生的热量，解决AI服务器单芯片功耗和单机柜功率密度持续提升后，传统风冷逐步触及散热极限的问题。当前产业化最成熟的是冷板式液冷，浸没式液冷和两相液冷则对应更高热流密度场景。

　　产业链主要可以分为四个核心方向：

　　液冷整机及系统：CDU、Manifold、冷源、管路、液冷机柜及系统集成，是数据中心液冷价值量最大的环节之一。

　　核心零部件：液冷板、快速接头、液冷泵、换热器等，决定系统换热效率、可靠性和泄漏风险。

　　热管理材料：TIM、石墨、VC以及液冷模组，负责从芯片到冷板之间的高效导热。

　　冷却工质与冷源：水基冷却液、氟化液、全氟聚醚、制冷剂以及冷水机组等，承担热量输送和最终散热。

　　当前最值得关注的是冷板、CDU、液冷泵、Manifold/快接、液冷工质以及全链条液冷系统。随着AI服务器从单机柜几十千瓦向100kW、200kW甚至更高功率演进，液冷正在由“可选方案”逐步向高端AI数据中心基础设施升级。

　　英维克

　　主营业务：主要从事精密温控节能设备及解决方案，长期服务数据中心、通信、储能等领域，产品覆盖机房空调、冷站、液冷系统以及设备级热管理。

　　概念关联：冷板+CDU+Manifold+快接+液冷工质+冷源全产业链。

　　公司亮点：Coolinside已经形成从冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜到液冷工质和室外冷源的端到端产品体系，并进一步布局射流冷板、两相冷板等高热流密度技术。2026年半年报披露，部分液冷核心产品已获得主流算力芯片及头部算力设备厂商认可并规模应用，属于液冷产业链平台型核心公司。

　　飞龙股份

　　主营业务：传统业务以汽车机械水泵、电子水泵、热管理部件等为主，近年来将电子泵和热管理技术快速延伸至数据中心、储能、服务器等非汽车液冷场景。

　　概念关联：数据中心CDU液冷泵核心零部件。

　　公司亮点：液冷泵覆盖从节点冷却到In-Rack、In-Row CDU的多个功率平台。2026年上半年已推进超过130个液冷项目，μ、S、M平台液冷泵终端订单超过5万台，L平台订单接近万台，并与英维克、申菱环境、曙光数创、高澜股份等产业链厂商开展合作。

　　冰轮环境

　　主营业务：主营工业制冷、商用制冷、中央空调、压缩机及能源装备，旗下顿汉布什重点布局大型冷水机组、磁悬浮冷水机组和数据中心冷源设备。

　　概念关联：数据中心液冷一次侧冷源+冷水机组。

　　公司亮点：公司主要切入液冷系统外围的一次侧冷源和热交换环节，IDC专版磁悬浮系列产品已经实现批量供货，数据中心冷源装备业务覆盖国内及北美、澳洲、东南亚、中东等市场。

　　申菱环境

　　主营业务：专注数据中心、工业、能源等领域的专用空调及环境控制系统，数据服务板块覆盖风冷、液冷、相变冷却以及大型冷源系统。

　　概念关联：CDU+Manifold+冷源+管网+液冷系统集成。

　　公司亮点：已经形成CDU、Manifold、一体化冷源、干冷器、快速接头、冷板及预制化管网等完整产品矩阵，其中CDU冷量覆盖200—1800kW，并可支持冷板、浸没及喷淋液冷。公司液冷方案已应用于国内及东南亚AI数据中心项目。

　　巨化股份

　　主营业务：国内大型氟化工一体化企业，业务覆盖氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品以及新型冷媒等，拥有较完整的氟化工产业链。

　　概念关联：氟化液+全氟聚醚+液冷冷却工质。

　　公司亮点：公司是国内较早布局数据中心冷却液的企业之一，液冷产品储备包括氢氟醚、全氟聚醚和制冷剂等，1000吨/年全氟聚醚装置处于产能爬坡阶段;“液冷热管理材料制备成套技术”和“数据中心单相浸没式液冷解决方案”已进入相关产业化试点。

　　大元泵业

　　主营业务：主要从事各类泵产品研发生产，覆盖民用泵、工业泵、屏蔽泵及液冷泵等，近年来重点向AI数据中心和高端热管理场景拓展。

　　概念关联：CDU二次侧永磁同步屏蔽液冷泵。

　　公司亮点：1—15kW In-Rack液冷泵2025年交付约3万台，2026年上半年又交付约2万台，并已与英维克、曙光数创、维谛、CoolerMaster、申菱环境等国内外液冷厂商完成对接，是液冷泵环节产业化进度较快的公司。

　　飞荣达

　　主营业务：主营电磁屏蔽、导热散热材料和热管理器件，业务已经由传统TIM、石墨、VC、热管进一步延伸至服务器液冷和系统级散热解决方案。

　　概念关联：液冷板+CDU+快接+TIM+液冷机柜。

　　公司亮点：目前已经布局单相/两相冷板、流量控制仪、CDU、快速接头、液冷机箱和液冷机柜，其中8kW、140kW、600kW CDU覆盖不同算力场景，多类服务器液冷产品已实现批量交付。

　　曙光数创

　　主营业务：专业从事数据中心液冷基础设施，形成浸没液冷、冷板液冷、模块化数据中心以及系统集成和技术服务等完整业务体系。

　　概念关联：冷板式液冷+浸没式液冷系统核心厂商。

　　公司亮点：公司拥有C7000冷板液冷和C8000浸没相变液冷等系统方案，已经具备大型AI集群液冷项目经验。2026年上半年冷板液冷产品收入约2.09亿元，同比增长290.09%，冷板路线已经成为公司当前最主要的增长方向。

　　中石科技

　　主营业务：主营导热材料、EMI屏蔽材料、石墨散热、TIM、VC及各类散热模组，并逐步向服务器、光模块及交换机液冷散热解决方案延伸。

　　概念关联：TIM+服务器/光模块液冷板+液冷散热模组。

　　公司亮点：2025年收购中石迅冷后进一步补齐液冷板和液冷模组能力，目前已形成服务器、交换机、光模块等液冷产品，并围绕1.6T光模块、NPO等场景推进液冷方案客户导入，部分散热产品已经量产交付。

　　高澜股份

　　主营业务：长期从事高功率设备热管理和液冷系统，业务覆盖电力电子、新能源、储能及数据中心，拥有液冷设备设计、制造及系统集成能力。

　　概念关联：CDU+TANK+Manifold+管路+数据中心液冷系统。

　　公司亮点：数据中心产品已经覆盖CDU、TANK、流体连接件、Manifold及换热单元，并具备冷板式和浸没式液冷整体方案批量供货能力;2026年继续重点研发AI大功率液冷、两相冷板和两相浸没液冷。

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